銅排生產(chǎn)廠家整體仍于宏觀與產(chǎn)業(yè)背離

昨日日內(nèi)銅排生產(chǎn)廠家承壓震蕩走勢(shì)，夜盤價(jià)格沖高回落，現(xiàn)貨升水仍然高企，下游消費(fèi)表現(xiàn)平淡。從宏觀層面來(lái)看，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期沒(méi)有更多的博弈空間，盡管昨日受美國(guó)服務(wù)業(yè)PMI反彈引發(fā)鷹派預(yù)期再交易，但后續(xù)仍主要關(guān)注實(shí)際通脹下行與經(jīng)濟(jì)下行的速度和幅度更為關(guān)鍵；另一個(gè)是國(guó)內(nèi)政策刺激加碼，疫情政策調(diào)整預(yù)期偏強(qiáng)，且預(yù)期尚難證偽，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，這一點(diǎn)確實(shí)能給予銅排生產(chǎn)廠家高位運(yùn)行的支撐，我們對(duì)此持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，因?yàn)檩^當(dāng)前實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況表現(xiàn)來(lái)看，現(xiàn)實(shí)的疲弱仍然是價(jià)格上方的很大壓力。隨著時(shí)間推移，我們認(rèn)為宏觀主邏輯仍在通脹預(yù)期壓制銅排生產(chǎn)廠家和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)的銅排生產(chǎn)廠家上。庫(kù)存方面仍維持較低水平，交割后倉(cāng)單貨流出，現(xiàn)貨升水400交易，期限結(jié)構(gòu)比較平緩；海外庫(kù)存有所下降，歐洲地區(qū)尚未明顯交倉(cāng)，注銷倉(cāng)單再度回升，前期大貼水狀態(tài)略有改善。周尾銅排生產(chǎn)廠家表現(xiàn)偏強(qiáng)，對(duì)比11月價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)來(lái)看，本次宏觀方面對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向預(yù)期的炒作沒(méi)有更強(qiáng)，且博弈加息的空間也不大，國(guó)內(nèi)政策預(yù)期轉(zhuǎn)好且尚難證偽，這對(duì)價(jià)格有一定推動(dòng)作用；基本面強(qiáng)度上不如11月擠倉(cāng)預(yù)期帶來(lái)的結(jié)構(gòu)支撐；資金方面尚未有明顯跡象顯示投機(jī)資金大舉進(jìn)場(chǎng)，綜合來(lái)看，銅排生產(chǎn)廠家整體仍于宏觀與產(chǎn)業(yè)背離，現(xiàn)實(shí)與預(yù)期背離的博弈中，價(jià)格表現(xiàn)為震蕩，預(yù)計(jì)區(qū)間64000-67000元/噸。